(网经社讯)
2024年，在线旅游市场迎来强劲复苏，携程集团全年净利润达172亿元，同比增长72%，同程旅行调整后净利润亦攀升至27.9亿元，同比增幅26.7%。两家平台凭借高频消费场景与用户规模优势，持续领跑行业。然而，在光鲜的财务数据背后，金融业务正成为利润增长的关键引擎——尽管未在财报中单独披露金融收入，但据第三方测算，携程金融与广告营销收入合计占比达15%，同程旅行金融相关收入占比亦接近12%。这一隐秘的盈利支撑，既源于旅游场景与信贷服务的深度绑定，更与平台通过高利率策略快速扩张的野心密不可分。
以同程旅行为例，其核心金融产品“提钱游”与“程程白条”通过绑定机票、酒店预订场景，将单笔贷款综合成本推高至年化36%以上，远超司法保护上限。携程金融则依托“拿去花”等产品，以强制搭售保险、会员权益等方式实现资金流转，实际年化利率普遍超过20%。这种“高息覆盖风险”的模式虽短期内提振了利润，却导致用户投诉量激增。
用户投诉数据揭示了小贷业务野蛮生长的代价。黑猫投诉平台显示，截至2024年10月，同程金融累计投诉量达5.19万条，涉及砍头息、暴力催收、信息泄露等问题；携程金融投诉量亦高达8184条，其中超三成用户指控利率违规。典型案例如同程金融“礼品卡套路”：用户借款4万元实际仅到手2.8万元，剩余资金以强制搭售会员卡、提货卡等形式被扣除，综合成本折合年化利率超200%。携程金融则被曝通过“默认勾选贷款选项”诱导用户借贷，甚至向大学生群体违规放贷，无视监管禁令。这些操作虽能快速做大信贷规模，却导致平台陷入“高投诉-高坏账-更高利率”的恶性循环。
从风控逻辑看，旅游场景与金融服务的强绑定是一把双刃剑。平台通过整合机票、酒店预订数据构建用户画像，理论上可提升风控精准度。但实际操作中，部分机构为抢占市场，降低授信门槛，甚至通过“多头借贷”放大风险。例如，同程金融旗下小贷公司注册资本仅6亿元，却支撑着数十亿规模的信贷投放，杠杆率远超行业平均水平。携程金融则依赖关联担保公司转移风险，其合作的天津趣游商业保理等机构注册资本不足1亿元，难以覆盖潜在坏账。当经济下行导致用户还款能力下降时，这种“重流量轻质量”的模式极易引发系统性风险。
监管收紧与合规成本攀升进一步压缩了利润空间。2024年315晚会曝光同程金融变相高利贷后，其App遭主流应用商店下架，整改期间业务停摆两个月，直接损失预估超亿元。携程金融虽未遭遇同等强度整顿，但“断直连”政策要求其剥离用户数据直传金融机构，导致获客成本上升30%以上。更严峻的是，司法实践中对“综合利率”的认定趋严，部分平台通过服务费、违约金等名义变相收费的模式已难以为继。以同程金融为例，其2024年二季度净利润环比下降28%，主因即利率调整导致的收入缩水。
从行业趋势看，旅游金融的盈利模式亟待转型。当前，头部平台正尝试通过“场景+供应链金融”探索新路径：例如，同程金融加码布局酒店供应链融资，携程推出商旅贷产品服务中小商户。然而，这类业务对风控能力与产业理解深度的要求极高，短期内难以替代消费贷的利润贡献。若无法在合规框架内重构盈利模型，两大平台的金融业务或将从“增长引擎”沦为“合规雷区”。
这场高息狂欢的终局，或许印证了那句金融箴言：“所有快钱，终将变成债务。”当旅游平台的金融野心撞上监管铁幕与用户觉醒，唯有回归服务本质、重建信任基础，方能在变局中寻得生机。
（注：携程与同程金融业务的高增长背后，复杂的股权架构与高管背景提供了深层支撑。同程金融的运营主体为上海旅济科技有限公司（法定代表人叶南星），其母公司广州旅金科技集团全资控股广州市萤火虫小额贷款公司，注册资本6亿元。叶南星同时担任同程系多家金融关联企业高管，与同程旅行董事长吴志祥、CEO马和平形成紧密决策链。携程金融则由董事局主席梁建章主导战略，其控股的重庆携程小贷注册资本达50亿元，2024年前三季度净利润5200万元，总资产规模增至68亿元。技术派高管范磊主导的风控体系引入机器学习模型，与梁建章“科技赋能金融”理念深度绑定。两家平台虽路径各异，但均面临合规与盈利的终极博弈。）
